國際清算銀行(BIS)公布最新的人民幣實際有效匯率(REER)連創(chuàng)新高，顯示中國出口行業(yè)的競爭優(yōu)勢正持續(xù)下降。這一方面反映了人民幣名義匯率的升值趨勢，同時也折射出國內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境的惡化、成本上升等結(jié)構(gòu)性因素。
在中國新一屆政府堅定“底線思維”、堅持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的思路下，市場人士普遍認(rèn)為，下半年出臺實質(zhì)性出口扶持政策的可能性不大；中長期看，國內(nèi)外不利因素還會持續(xù)擠壓貿(mào)易行業(yè)生存空間，人民幣實際有效匯率仍有延續(xù)升勢的可能性。
盡管年內(nèi)名義匯率也存在貶值的風(fēng)險因素，包括中國經(jīng)濟(jì)下行、央行可能啟動降息、下半年美國退出QE預(yù)期和資本流出風(fēng)險等，但出口企業(yè)也不應(yīng)坐等人民幣貶值來緩解壓力。目前市場多認(rèn)為中國政府為提振出口而主動讓人民幣走貶的可能性不大，企業(yè)應(yīng)主動加速轉(zhuǎn)型升級，提高國際競爭實力。
“今年年內(nèi)BIS的人民幣實際有效匯率還是有升值壓力，出口壓力會非常明顯。”交通銀行金融研究中心陳鵠飛分析說，外圍不利的國際貨幣環(huán)境加大了中國企業(yè)的出口壓力，同時國內(nèi)工業(yè)領(lǐng)域持續(xù)的通縮更是擠壓了加工貿(mào)易企業(yè)的利潤空間。
國際金融問題專家趙慶明對路透表示，出口不好的情況下還允許有效匯率升值，說明中央對于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速仍然認(rèn)可，同時也是對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的堅持，“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型就是轉(zhuǎn)過度依賴出口，轉(zhuǎn)向消費和民間投資，那你就不能動輒保出口、保投資�！�
實際有效匯率衡量了一國貨幣相對于一籃子貨幣匯率的貿(mào)易加權(quán)平均值，并考慮了價格變化因素。它反映的不僅僅是匯率變化，還反映了國內(nèi)的原材料價格漲跌以及工業(yè)企業(yè)制造盈利能力，綜合體現(xiàn)出一國出口的國際競爭力狀況況。
BIS的6月人民幣實際有效匯率指數(shù)為116.34，為連續(xù)第九個月上漲，且連續(xù)第八個月創(chuàng)歷史新高。但較5月升值僅0.18%，升值幅度明顯放緩。今年以來該指數(shù)累計升值達(dá)5.67%，大幅高出人民幣兌美元匯率同期約1.5%的升幅。
中國6月出口同比下降3.1%，為2012年1月來首次下滑。海關(guān)總署發(fā)言人鄭躍聲上周在新聞發(fā)布會上稱，當(dāng)前中國外貿(mào)面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，三季度出口形勢不容樂觀。他分析稱，外部市場需求持續(xù)低迷是抑制出口的主要原因，而匯率、勞動力工資等出口成本在持續(xù)上升，加大了出口企業(yè)的出口難度，包括貿(mào)易摩擦在內(nèi)的貿(mào)易環(huán)境也在惡化。
**下半年保出口可能性不大**
商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽周三稱下半年出口形勢仍不容樂觀，相信支持外貿(mào)舉措應(yīng)該會盡快出臺。他在新聞會上表示，正在會同國務(wù)院有關(guān)部門進(jìn)一步采取支持措施。
“總的思路是為企業(yè)提供一個既有利于穩(wěn)增長，有利于調(diào)結(jié)構(gòu)；既有利于穩(wěn)定出口，又有利于擴(kuò)大出口；既有利于降低出口成本，又有利于開拓新市場，發(fā)揮技術(shù)、品牌、質(zhì)量、服務(wù)綜合優(yōu)勢的貿(mào)易環(huán)境�！彼f。
不過市場人士對保出口的政策空間并不樂觀，認(rèn)為這一次政府很難像09年大幅上調(diào)出口退稅那樣，再次出臺強效的出口支持政策，甚至連通過名義匯率貶值來緩解出口壓力可能也會比較謹(jǐn)慎。在政策缺位的情況下，人民幣實際有效匯率的上行壓力更加難以減小。
招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮預(yù)計下半年出口政策不會有實質(zhì)變化。出口退稅已經(jīng)用到極限，而且李克強總理也提到，只要經(jīng)濟(jì)是有序放緩而且在容忍范圍之內(nèi)，就不會有明顯的動作出來。
中國上半年經(jīng)濟(jì)增長7.6%略高于7.5%的全年目標(biāo)，但已連續(xù)兩個季度回落。
GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后，李克強表示，既不能因經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一時波動而改變政策取向，影響來之不易的結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)遇和成效，也不能對經(jīng)濟(jì)運行可能滑出合理區(qū)間出現(xiàn)大的起伏缺乏警惕和應(yīng)對準(zhǔn)備。普遍解讀是為了實現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，本屆政府不會輕易為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動出臺保增長政策。
**名義匯率主動貶值可能性較小**
通過名義匯率貶值的可能性也在減小。市場人士認(rèn)為，去年底末起以非直接投資形式流入大量資金，也是今年一季度國際收支資本金融項目順差的主要成因。在內(nèi)外因素影響下，一旦人民幣貶值預(yù)期占據(jù)主流，前期流入的熱錢有可能加速回流，主動令名義匯率貶值的可能性不大，下半年兌美元匯率更可能保持相對平穩(wěn)。
上海一外資銀行交易員認(rèn)為，下半年來看，匯率方面對外貿(mào)行業(yè)的幫助應(yīng)該不大。“經(jīng)濟(jì)還在復(fù)蘇，（二季度）GDP數(shù)據(jù)與預(yù)期一致而且稍顯樂觀，但整體來看復(fù)蘇還是比較弱，如果資本出現(xiàn)外逃還是會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生比較大的打擊�！�
她據(jù)此認(rèn)為，即便需要提振出口行業(yè)，應(yīng)該也不會從匯率入手，而更多還是會從實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整著手，引導(dǎo)企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。
企業(yè)同時也應(yīng)認(rèn)識到，名義匯率的短期波動難以影響其他中長期結(jié)構(gòu)性因素對出口競爭力的侵蝕。
劉東亮分析，有效匯率包含了一籃子貨幣，由于出口對于名義匯率比較敏感，短期內(nèi)名義匯率的波動會對實際有效匯率形成比較明顯的影響，但中長期來看其他成本因素影響更為明顯，因為企業(yè)有時間去對匯率風(fēng)險做出調(diào)整。
他并解釋說，即便人民幣兌美元匯率保持平穩(wěn)，美元兌其他貨幣如果繼續(xù)升值，也會傷及中國的出口價格競爭力，對美國以外國家的出口都會受到影響，進(jìn)而造成人民幣實際有效匯率的升值壓力。
陳鵠飛說，人民幣未來是有一定程度的貶值預(yù)期，但中國經(jīng)濟(jì)增速是在一個再調(diào)整，7.5%-7.6%仍是全球最高的增速。中長期來看，中國對外資尤其是長期資金的吸引力長期存在，而在人民幣國際化的大背景下，中央銀行也有穩(wěn)定匯率的政策預(yù)期，預(yù)計人民幣不太會出現(xiàn)大幅升/貶值，可能是偏中性的小幅波動。
從該思路來講，穩(wěn)中偏強的人民幣也可以起到為企業(yè)增強出口實力的作用。華南某大型家電制造出口集團(tuán)企業(yè)的財務(wù)負(fù)責(zé)人表示，其出口主要在美歐和中東地區(qū)，而伴隨著近年人民幣升值和跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的鋪開，客戶轉(zhuǎn)為人民幣結(jié)算的合同明顯增多，合同訂單基本上變化不大。
受國內(nèi)外利差和人民幣升值預(yù)期影響，今年早些時候大量境外資金伴隨著虛假貿(mào)易進(jìn)入國內(nèi)，外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度國際收支經(jīng)常項目順差為476億美元，同期資本和金融項目順差為901億美元。這也導(dǎo)致4月起人民幣兌美元即期匯率被動快速升值。不過受外管局20號文等措施影響，進(jìn)入6月后市場的升貶值預(yù)期出現(xiàn)分化，匯率走勢橫盤小幅波動。
**企業(yè)需主動謀變**
當(dāng)前出口企業(yè)面臨的困境，部分是因人民幣實際有效匯率被動升值造成。外貿(mào)公司依靠主業(yè)難以賺錢，才會鬧出上半年“不務(wù)正業(yè)”地利用政策漏洞大搞虛假貿(mào)易賺錢的戲碼。
分析人士認(rèn)為，出口企業(yè)主動轉(zhuǎn)型升級已迫在眉睫。由于通脹和產(chǎn)業(yè)升級影響、人口紅利消退，生產(chǎn)效率較低、人力密集型的制造業(yè)的就業(yè)吸納能力已經(jīng)下降，并逐步向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，由此給制造業(yè)帶來的招工難現(xiàn)象還會持續(xù)。這在中長期還會形成結(jié)構(gòu)性的成本上升壓力，繼續(xù)推高實際有效匯率走升。
“我們已經(jīng)處于類似97年亞洲金融危機(jī)初期的情況，...留給中國的時間已經(jīng)不多了。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委此前在接受路透專訪時稱，有效匯率高企已經(jīng)造成諸如產(chǎn)業(yè)空心化、房價泡沫化現(xiàn)象，中國也正在陷入產(chǎn)業(yè)鏈低端競爭優(yōu)勢喪失而高端仍難匹敵日韓等國的“中等收入陷阱”。
商務(wù)部對外貿(mào)易司商務(wù)參贊劉長于周二在一個網(wǎng)絡(luò)訪談上稱，建議外貿(mào)企業(yè)要提升產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量，擴(kuò)大品牌產(chǎn)品的出口，并到國外建立自主的營銷網(wǎng)絡(luò)，做強、做長供應(yīng)鏈，減少對中間商的依賴，同時要積極開拓新興市場。
“品牌是我們外貿(mào)競爭的核心。”劉長于說，“一流的企業(yè)做品牌，二流的企業(yè)賣產(chǎn)品，三流的企業(yè)做苦力。”
市場人士進(jìn)一步分析，制造業(yè)等貿(mào)易部門通過主動升級轉(zhuǎn)型來提高生產(chǎn)效率是大勢所趨，企業(yè)也應(yīng)意識到“晚痛不如早痛”。
小微出口企業(yè)為數(shù)眾多，面對困境更多只能逆來順受，但找到核心競爭力仍可以保證一定的生存空間。河北省沿海一家不足300人規(guī)模的光纖制造出口企業(yè)財務(wù)負(fù)責(zé)人對路透說，該公司產(chǎn)品出口至韓國，競爭力還比較強，目前總體來說因市場需求不高訂單有所下降，但總體而言生存狀況變化并不多。
而中大型企業(yè)則要做好傷筋動骨的準(zhǔn)備。上述家電制造出口集團(tuán)財務(wù)負(fù)責(zé)人對路透表示，到目前為止該集團(tuán)“所有不賺錢的、所有做不到前端的業(yè)務(wù)全部砍掉了，開支也削減得非常厲害�！�
即便如此，他說，集團(tuán)老總近日在參加總理座談的時候還是直言，建議不要再給行業(yè)以任何的補貼。“有些產(chǎn)能是無效的，市場無論如何終究都是要洗牌的，干脆趁早洗完算了。” |
